¿Cuántos fondos hacen falta para construir una cartera de inversión razonablemente diversificada? La respuesta intuitiva podría ser: cuantos más, mejor. Si diversificar reduce determinados riesgos, parece lógico pensar que diez fondos deberían proporcionar una cartera más diversificada que tres. Pero no necesariamente. Un único fondo indexado global puede invertir nuestro dinero en más de mil empresas. Por el contrario, una cartera formada por cinco o seis fondos diferentes puede terminar concentrando buena parte de su patrimonio en las mismas compañías, países o sectores. La cuestión, por tanto, no es cuántos fondos tenemos , sino qué tenemos realmente dentro de ellos y qué función cumple cada uno . Esta reflexión surge a partir de un artículo publicado por Expansión el 28 de agosto de 2026 sobre distintos fondos indexados que pueden utilizarse como piezas básicas para construir una cartera. Agradecemos al medio este trabajo, cuya lectura recomendamos po...
¿Cuántos fondos hacen falta para construir una cartera de inversión razonablemente diversificada?
La respuesta intuitiva podría ser: cuantos más, mejor. Si diversificar reduce determinados riesgos, parece lógico pensar que diez fondos deberían proporcionar una cartera más diversificada que tres.
Pero no necesariamente.
Un único fondo indexado global puede invertir nuestro dinero en más de mil empresas. Por el contrario, una cartera formada por cinco o seis fondos diferentes puede terminar concentrando buena parte de su patrimonio en las mismas compañías, países o sectores.
La cuestión, por tanto, no es cuántos fondos tenemos, sino qué tenemos realmente dentro de ellos y qué función cumple cada uno.
Esta reflexión surge a partir de un artículo publicado por Expansión el 28 de agosto de 2026 sobre distintos fondos indexados que pueden utilizarse como piezas básicas para construir una cartera. Agradecemos al medio este trabajo, cuya lectura recomendamos porque ofrece una panorámica sencilla de las numerosas posibilidades que hoy proporciona la gestión pasiva.
Leer el artículo original en Expansión
La idea que nos interesa desarrollar en InverAhorro es especialmente sencilla:
Para construir una cartera ampliamente diversificada no es imprescindible acumular muchos productos.
Y detrás de esa aparente simplicidad hay algunas enseñanzas bastante importantes.
Un fondo puede contener buena parte del mercado mundial
La gestión pasiva* ha reducido extraordinariamente las barreras para construir una cartera diversificada.
Hace algunas décadas, un pequeño inversor que quisiera distribuir su patrimonio entre centenares de empresas estadounidenses, europeas y japonesas habría necesitado comprar numerosos valores. Hoy puede conseguir una exposición semejante mediante un solo fondo.
El artículo de Expansión utiliza como ejemplo el Fidelity MSCI World Index Fund, un fondo que replica un índice mundial de renta variable de mercados desarrollados.
Este tipo de producto puede desempeñar perfectamente una función que podríamos denominar núcleo de cartera.
Pero conviene entender exactamente qué significa aquí «mundial».
El MSCI World no representa literalmente todo el mundo. Incluye compañías de mercados desarrollados, pero deja fuera los mercados emergentes. Además, al ponderar las empresas fundamentalmente según su capitalización bursátil*, los países y compañías de mayor tamaño reciben también mayor peso.
Por tanto, comprar un fondo mundial no significa repartir nuestro dinero por igual entre países, sectores y empresas.
Significa algo diferente: aceptar aproximadamente la distribución que el propio mercado establece a través de las capitalizaciones bursátiles.
Esta distinción es importante.
Una posible ampliación: emergentes y pequeñas compañías
Precisamente aquí aparece una de las novedades mencionadas por Expansión: el recién creado Vanguard FTSE Global All-Cap UCITS ETF.
Vanguard fija el inicio de esta clase el 18 de agosto de 2026 y su fecha de cotización el día 20. El índice que replica incorpora empresas grandes, medianas y pequeñas, tanto de mercados desarrollados como emergentes.
La diferencia conceptual respecto a un MSCI World es interesante.
Un producto de este tipo intenta aproximarse todavía más a la idea de poseer una representación muy amplia del mercado mundial de acciones dentro de un único vehículo.
No significa que sea necesariamente mejor. Son universos de inversión diferentes.
Pero sirve para comprender hasta dónde ha llegado la simplificación que permite la inversión indexada: con una sola posición es posible obtener exposición a miles de compañías repartidas por buena parte de la economía mundial.
Y esto nos conduce a una primera enseñanza:
La complejidad de una cartera no debe medirse por el número de fondos, sino por las exposiciones que contiene.
El error de confundir más fondos con más diversificación
Supongamos que comenzamos con un fondo que replica el MSCI World.
Después decidimos añadir un fondo del S&P 500 porque Estados Unidos nos parece atractivo.
Más tarde incorporamos un Nasdaq 100 porque queremos aumentar nuestra exposición a las grandes compañías tecnológicas.
Y finalmente añadimos algún fondo sectorial o temático relacionado con la tecnología o la inteligencia artificial.
Sobre el papel tenemos cuatro fondos.
Pero podríamos haber hecho algo bastante distinto de diversificar.
Probablemente hemos aumentado repetidamente nuestra exposición a algunas de las mismas grandes compañías estadounidenses.
Añadir esos fondos puede ser una decisión perfectamente consciente y legítima. Pero debemos saber qué estamos haciendo.
No estamos necesariamente diversificando. Estamos sobreponderando determinadas exposiciones que ya estaban presentes en el fondo global.
Eso puede salir bien o mal. Lo importante desde el punto de vista educativo es comprender que constituye una decisión activa dentro de una cartera aparentemente pasiva.
Cuando añadimos un fondo debemos preguntarnos qué cambia
Esta puede ser una regla bastante útil para cualquier inversor particular:
Antes de añadir un fondo a una cartera, deberíamos preguntarnos qué aporta que no tuviéramos ya.
No basta con que tenga otro nombre.
Puede incorporar empresas que antes no estaban; introducir otra clase de activo; reducir alguna concentración; modificar deliberadamente la exposición geográfica; cambiar la sensibilidad de la cartera ante determinados escenarios o, sencillamente, reproducir buena parte de lo que ya teníamos.
Esta forma de pensar obliga a pasar del número de productos a su contribución marginal a la cartera.
Y probablemente sea una manera bastante más útil de entender la diversificación.
¿Tiene sentido añadir Europa, Estados Unidos o emergentes?
El artículo de Expansión menciona varias posibilidades para complementar un fondo global: fondos ligados al S&P 500, a Europa, Japón o a los mercados emergentes, entre otros.
Todos ellos pueden ser instrumentos perfectamente válidos. La cuestión es qué función queremos que desempeñen.
Por ejemplo, el Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund busca replicar el MSCI Emerging Markets, un índice ponderado por capitalización formado por empresas grandes y medianas de mercados emergentes.
Su efecto sobre una cartera MSCI World sería diferente del que produciría incorporar un fondo estadounidense o europeo.
Los emergentes incorporan mercados que no forman parte del MSCI World.
Estados Unidos y Europa, en cambio, ya se encuentran ampliamente representados en él. Añadir fondos específicos de estas regiones supone principalmente aumentar deliberadamente su peso.
Esto no significa que una estrategia sea correcta y la otra incorrecta.
Significa que persiguen objetivos distintos.
La diferencia es pequeña en apariencia, pero conceptualmente importante:
Una cosa es ampliar el universo de inversión y otra sobreponderar una parte del universo que ya poseemos.
El peligro de construir la cartera mirando por el retrovisor
Hay otro aspecto del artículo de Expansión que merece reflexión.
Se menciona la posibilidad de aumentar la exposición estadounidense después de muchos años de excelente comportamiento de su Bolsa.
Precisamente aquí conviene introducir un matiz importante.
Que un mercado haya obtenido una extraordinaria rentabilidad durante los últimos diez o quince años explica en parte por qué actualmente pesa tanto en los índices mundiales. Pero no demuestra que vaya a proporcionar también la mayor rentabilidad durante los próximos diez o quince.
Este es uno de los riesgos habituales al construir carteras: terminar diseñándolas alrededor de aquello que acaba de funcionar mejor.
El fenómeno puede producirse con países, sectores, estilos de inversión e incluso con fondos concretos.
Una cartera debería construirse pensando primero en qué exposición queremos tener, y solo después en qué producto resulta adecuado para conseguirla.
No al revés.
Del índice amplio al fondo temático hay un cambio importante
Expansión menciona también la enorme variedad de fondos sectoriales y temáticos disponibles: tecnología, salud, ciberseguridad, defensa y muchas otras posibilidades.
Aquí conviene diferenciar conceptos.
Un fondo global y un ETF temático pueden utilizar ambos gestión pasiva, pero económicamente representan decisiones muy diferentes.
Un índice mundial parte de una filosofía bastante sencilla: no sabemos qué empresas, sectores o países serán los grandes ganadores del futuro, de modo que compramos una representación muy amplia del mercado.
Un fondo temático hace algo distinto.
Selecciona una parte concreta del mercado porque consideramos que esa temática merece una exposición específica.
No hay nada intrínsecamente incorrecto en hacerlo. Pero comprar un fondo temático no aumenta necesariamente la diversificación de una cartera mundial.
Puede, por el contrario, aumentar su concentración.
De ahí otra idea importante:
La gestión puede ser pasiva; la decisión de qué índice comprar siempre es nuestra.
Y cuanto más estrecho sea el índice seleccionado, mayor relevancia adquiere esa decisión.
La otra gran pieza: la renta fija
Hasta ahora hemos hablado fundamentalmente de renta variable. Pero construir una cartera no consiste únicamente en decidir cómo repartir la parte destinada a acciones.
Para muchos inversores, la decisión verdaderamente importante será otra:
¿Qué porcentaje del patrimonio queremos exponer a renta variable?
Una cartera con un 30% de renta variable mundial y otra con un 90% pueden utilizar exactamente el mismo fondo indexado de acciones.
Sin embargo, su comportamiento ante una fuerte caída bursátil será completamente diferente.
Aquí aparece la renta fija.
El artículo de Expansión menciona fondos globales de bonos y fondos de deuda pública como posibles complementos de una cartera bursátil.
Pero también aquí hay que evitar simplificaciones.
Renta fija no significa ausencia de riesgo ni estabilidad permanente.
Un fondo de bonos puede sufrir pérdidas cuando aumentan los tipos de interés, cuando se deteriora la solvencia percibida de los emisores o como consecuencia de otros movimientos del mercado. La duración* ayuda precisamente a aproximar la sensibilidad de una cartera de renta fija ante movimientos en los tipos.
Por eso tampoco basta con decir:
«Añadiré un fondo de bonos para reducir el riesgo».
Hay que preguntarse qué bonos contiene, qué duración tienen, qué calidad crediticia presentan y qué función pretendemos que cumplan dentro de la cartera.
Un caso real: ¿Qué habría ocurrido con una cartera sencilla 60/40?
Hasta aquí hemos hablado de arquitectura. Pero resulta más interesante comprobar qué ha sucedido cuando estas ideas se han llevado a la práctica.
Para ello hemos utilizado un X-Ray de Morningstar cerrado a 31 de julio de 2026 sobre una cartera extraordinariamente sencilla de cuatro fondos Vanguard (X-Ray de cartera: herramienta que permite «radiografiarla» para conocer qué contiene realmente, cómo está distribuida y qué niveles de rentabilidad y riesgo ha mostrado).
Está formada por un 50% de Vanguard Global Stock Index Fund, un 9% de Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund, un 30% de Vanguard Global Bond Index Fund EUR Hedged y un 11% de Vanguard Global Short-Term Bond Index Fund EUR Hedged.
El resultado efectivo es prácticamente una clásica 60/40: el X-Ray muestra un 58,97% en acciones y un 41,00% en obligaciones.
No presentamos esta distribución como una cartera que el lector deba reproducir. Nos interesa por otra razón: constituye un buen ejemplo histórico de lo que puede conseguir una estructura muy simple basada en grandes bloques de mercado.
Los últimos años han sido buenos, pero el camino no ha sido recto
Según Morningstar, la cartera obtuvo hasta el 31 de julio de 2026 una rentabilidad del 12,79% durante los últimos doce meses, del 10,62% anualizado durante los últimos tres años y del 6,04% anualizado durante los últimos cinco años. En 2026 acumulaba hasta julio un 7,81%.
Para visualizar mejor qué significan esas tasas: 10.000 euros creciendo al 10,62% anual durante tres años se convertirían, aproximadamente, en 13.540 euros; al 6,04% anual durante cinco años, en unos 13.410 euros. Es una mera traducción matemática de las tasas anualizadas, no el resultado de una inversión concreta con aportaciones, impuestos o costes adicionales.
Pero sería un error quedarse únicamente con las rentabilidades.
La volatilidad anualizada de la cartera fue del 7,63% a tres años y del 8,81% a cinco años. El ratio de Sharpe* alcanzó 0,99 y 0,49, respectivamente.
Es decir, la rentabilidad no llegó gratuitamente. La cartera ha oscilado y ha atravesado periodos difíciles.
El propio X-Ray muestra que su peor periodo de doce meses fue una caída del 12,81% entre diciembre de 2021 y diciembre de 2022. En las ventanas históricas analizadas por Morningstar, el peor periodo de tres años todavía terminó proporcionando un 1,05% anualizado y el peor de cinco años, un 1,90% anualizado.
Aquí encontramos una enseñanza bastante más útil que la cifra de rentabilidad media:
Mezclar acciones y bonos puede moderar las oscilaciones respecto de una cartera íntegramente bursátil, pero no elimina la posibilidad de sufrir pérdidas importantes.
2022 dejó una lección especialmente útil
La evolución individual de los fondos permite entender mejor lo ocurrido.
A 31 de julio de 2026, el Vanguard Global Stock Index Fund mostraba una rentabilidad anualizada a cinco años del 11,78% y el Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund del 8,44%.
Frente a ellos, el Vanguard Global Bond Index Fund EUR Hedged presentaba un −2,21% anualizado a cinco años, mientras que el fondo global de bonos de corto plazo apenas alcanzaba un 0,13% anualizado.
Durante ese periodo, por tanto, la renta fija no fue el motor de la rentabilidad.
Pero sería precipitado concluir que no cumplió ninguna función.
Su papel era diferente: modificar el comportamiento de la cartera y reducir su dependencia de la renta variable.
Esta distinción es fundamental.
Un activo no tiene por qué proporcionar la máxima rentabilidad para justificar su presencia en una cartera. Puede estar allí porque cambia el riesgo del conjunto, proporciona una fuente diferente de comportamiento o permite asumir una proporción de acciones compatible con la capacidad del inversor para soportar las pérdidas.
2022 recordó, además, algo que a veces olvidamos: acciones y bonos pueden caer simultáneamente. El fondo de bonos globales bajó ese ejercicio un 15,02% y el Global de acciones un 14,80%. Lo vemos en el gráfico de Finect.
La diversificación ayuda. No ofrece garantías.
La diversificación funciona porque las piezas no hacen exactamente lo mismo
La matriz de correlaciones del X-Ray proporciona otro ejemplo interesante.
La correlación histórica entre el fondo mundial de acciones y el fondo mundial de bonos ha sido de aproximadamente 0,43; entre el fondo mundial de acciones y el fondo global de bonos de corto plazo ha sido todavía menor, 0,25.
No hace falta entrar demasiado en matemáticas.
Una correlación inferior a 1 significa, simplificando, que los activos no se han movido exactamente de la misma manera.
Ahí reside buena parte del potencial de combinarlos.
Pero el mismo cuadro proporciona la enseñanza inversa: los dos fondos de renta fija muestran una correlación entre sí de 0,93, muy elevada.
Tener dos fondos, por tanto, no significa necesariamente obtener dos fuentes completamente diferentes de diversificación.
Una vez más:
La diversificación depende de las exposiciones reales y del comportamiento de los activos, no del número de líneas que aparecen en nuestra cuenta.
«Global» tampoco significa repartido por igual
El X-Ray permite comprobar algo que habíamos comentado anteriormente.
Aunque se trata de una cartera mundial, aproximadamente el 61% de su parte destinada a acciones está invertido en Estados Unidos. Japón representa un 4,86%, Taiwán un 4,03%, China un 3,21% y Corea del Sur un 3,10%.
En términos sectoriales, la tecnología supone aproximadamente el 31,4% de la renta variable.
Y entre las principales posiciones aparecen Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Taiwan Semiconductor, Alphabet, Broadcom y Meta.
Esto nos devuelve directamente al problema del solapamiento.
Una cartera global está muy diversificada en número de compañías y geografías, pero no distribuye el capital uniformemente entre ellas. Refleja aproximadamente cómo está constituido el mercado.
Por eso, añadir posteriormente un S&P 500, un Nasdaq 100 o un fondo tecnológico no necesariamente incrementaría la diversificación. Podría simplemente aumentar exposiciones que ya son muy importantes.
Tampoco debemos comparar cosas distintas
Hay un detalle del X-Ray que hemos preferido no utilizar para juzgar el resultado de la cartera.
Morningstar compara este 60/40 con una referencia denominada RV Global Cap. Grande Blend, esencialmente vinculada a renta variable global.
Según esa comparación, la cartera queda por detrás de la referencia en rentabilidad.
Pero esa comparación puede resultar poco útil para nuestro propósito.
No sería razonable exigir a una cartera con aproximadamente un 41% en bonos que compita en rentabilidad con una referencia fundamentalmente bursátil sin tener simultáneamente en cuenta la diferencia de riesgo.
Precisamente una parte importante de ese 40% de renta fija está ahí para que la cartera no se comporte como una cartera 100% de acciones.
Este pequeño detalle encierra otra enseñanza general: antes de comparar dos carteras o dos fondos debemos comprobar que estamos comparando realmente alternativas equivalentes.
La cartera sencilla empieza por las proporciones, no por los nombres
Llegamos así a lo que probablemente sea la enseñanza más importante.
Cuando un inversor comienza, puede sentirse tentado a buscar inmediatamente «los mejores fondos».
Pero quizá esa no sea la primera pregunta.
Antes deberíamos resolver cuestiones mucho más básicas.
¿Cuándo puedo necesitar ese dinero? ¿Qué pérdida temporal puedo asumir financieramente y soportar psicológicamente? ¿Cuánto debería destinar a renta variable? ¿Qué papel quiero que desempeñe la renta fija? ¿Necesito liquidez fuera de la cartera?
Solo después tiene sentido elegir los instrumentos.
Esta secuencia evita un error bastante frecuente:
Construir una colección de fondos antes de haber construido una cartera.
Una forma sencilla de ordenar las decisiones
De todo lo anterior podemos extraer tres principios.
El primero es empezar por la asignación de activos. La proporción entre renta variable, renta fija y liquidez puede influir mucho más en el comportamiento de la cartera que elegir entre dos buenos fondos que repliquen índices semejantes.
El segundo consiste en utilizar productos amplios cuando queramos una exposición amplia. Un fondo mundial de renta variable puede proporcionar por sí solo una diversificación que hace unas décadas habría sido difícilmente accesible para un pequeño inversor.
El tercero es exigir una función a cada nuevo fondo.
Antes de incorporarlo convendría poder responder con claridad a una pregunta muy sencilla:
¿Qué aporta este fondo que mi cartera todavía no tiene?
Si no sabemos responder, quizá el nuevo producto esté añadiendo más complejidad que diversificación.
La paradoja de la sencillez
La enorme oferta actual de fondos indexados constituye una extraordinaria ventaja para el inversor particular.
Pero también introduce una paradoja.
Nunca había sido tan fácil construir una cartera enormemente diversificada con muy pocos productos.
Y nunca había sido tan fácil complicarla innecesariamente.
Podemos invertir prácticamente en cualquier país, sector, factor o temática imaginable mediante unos pocos clics. La dificultad ya no consiste tanto en conseguir acceso a los mercados como en decidir a qué merece la pena tener exposición y cuánto riesgo queremos asumir.
Nuestro ejemplo 60/40 lo muestra bien. Cuatro fondos han bastado para combinar miles de acciones y bonos, mercados desarrollados y emergentes y dos grandes clases de activos. En los últimos años el resultado ha sido razonablemente favorable, aunque el inversor habría tenido que soportar pérdidas temporales de dos dígitos y contemplar cómo la renta fija, lejos de proteger siempre, atravesaba uno de sus peores periodos recientes.
Por eso quizá una de las habilidades más valiosas del inversor moderno no sea saber añadir inversiones, sino saber cuándo no hace falta añadir ninguna más.
Una buena cartera no es necesariamente la que contiene más fondos.
Es aquella en la que podemos explicar de manera sencilla por qué está cada uno de ellos, qué riesgo aporta y qué esperamos que haga cuando las cosas no salen como esperábamos.
Glosario
Gestión pasiva: estrategia que busca reproducir el comportamiento de un índice de referencia en lugar de seleccionar activamente valores con el objetivo de superarlo.
Índice bursátil: conjunto de valores construido siguiendo unas reglas determinadas y utilizado para representar la evolución de un mercado o segmento del mismo.
ETF (Exchange Traded Fund): fondo cuyas participaciones se negocian en bolsa durante la sesión de forma semejante a una acción.
Capitalización bursátil: valor de mercado de una empresa cotizada, calculado multiplicando el número de acciones por su precio.
Ponderación por capitalización: sistema por el que las compañías de mayor valor bursátil reciben mayor peso dentro de un índice.
MSCI World: índice de renta variable formado por compañías grandes y medianas de mercados desarrollados. Pese a su nombre, no incluye mercados emergentes.
Mercados emergentes: mercados financieros pertenecientes a economías que los proveedores de índices todavía no clasifican como desarrolladas.
Sobreponderar: asignar a un país, sector, empresa o clase de activo un peso superior al que tendría en el índice utilizado como referencia.
Solapamiento: situación en la que distintos fondos mantienen exposiciones repetidas a las mismas empresas, sectores o mercados.
Asignación de activos: distribución del patrimonio entre distintas clases de activos, fundamentalmente renta variable, renta fija y liquidez.
Duración: medida de sensibilidad del precio de un bono o fondo de renta fija ante movimientos de los tipos de interés. Cuanto mayor sea, mayor suele ser esa sensibilidad.
Correlación: medida estadística que indica hasta qué punto dos inversiones tienden a moverse conjuntamente. Una correlación de 1 implica un movimiento perfectamente sincronizado; una correlación menor indica un comportamiento menos parecido. Las correlaciones pueden cambiar con el tiempo.
Ratio de Sharpe: indicador que relaciona la rentabilidad obtenida por encima de una referencia libre de riesgo con la volatilidad soportada. Se utiliza para aproximar el rendimiento histórico obtenido por unidad de riesgo.
Contribución marginal a la cartera: efecto que produce incorporar una nueva inversión sobre la composición, diversificación y riesgo del conjunto. Permite analizar si un nuevo fondo aporta algo diferente o reproduce exposiciones ya existentes.
Rebalanceo: ajuste periódico de una cartera para recuperar las proporciones previamente establecidas entre sus componentes.
Fuentes
Fuente principal: Expansión, artículo publicado el 28 de agosto de 2026 sobre fondos indexados y construcción de carteras para inversores que comienzan. El presente artículo parte de sus ejemplos y utiliza su planteamiento como punto de partida para profundizar en la sencillez, el solapamiento y la construcción de carteras. Agradecemos a Expansión la publicación de un contenido que permite trasladar la actualidad de los productos financieros a una reflexión más general sobre cómo invertir.
Artículo original de Expansión
Morningstar, X-Ray de cartera a 31 de julio de 2026, aportado para este análisis. Los datos utilizados sobre composición, rentabilidad, riesgo, correlaciones y comportamiento de los cuatro fondos proceden de dicho informe. Morningstar advierte expresamente de que los rendimientos pasados no deben considerarse indicadores de resultados futuros.
Es importante señalar además que Morningstar calcula las rentabilidades de la cartera ponderando mensualmente los rendimientos de sus posiciones y suponiendo un reequilibrio mensual. Los resultados son anteriores a impuestos, reflejan los gastos corrientes de los fondos y no incorporan eventuales costes de venta.
Vanguard: documentación oficial del Vanguard FTSE Global All-Cap UCITS ETF y del Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund, utilizada para contrastar las características de ambos universos de inversión.
Nota editorial
Las consideraciones sobre solapamiento, contribución marginal de cada fondo, diferencia entre ampliar el universo de inversión y sobreponderar una región, utilización de productos amplios como núcleo, interpretación de los productos temáticos como decisiones de concentración y lectura educativa de la cartera 60/40 constituyen el análisis de InverAhorro. No deben atribuirse a Expansión, Morningstar ni a las gestoras salvo cuando se indique expresamente.
Los fondos y la cartera mencionados se utilizan únicamente como ejemplos para explicar conceptos de inversión. No constituyen recomendaciones ni modelos que deban reproducirse. La idoneidad de cualquier distribución depende, entre otros factores, de los objetivos, horizonte temporal, situación patrimonial, capacidad y tolerancia al riesgo y circunstancias personales de cada inversor.
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